Η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA), η ρυθμιστική αρχή και εποπτική αρχή των χρηματοπιστωτικών αγορών της ΕΕ, παρουσίασε λεπτομερώς τους βασικούς παράγοντες κινδύνου που αντιμετωπίζουν επί του παρόντος οι χρηματοπιστωτικές αγορές της ΕΕ, καθώς τα γεωπολιτικά γεγονότα συνεχίζουν να επηρεάζουν σε μεγάλο βαθμό το χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Στη δεύτερη έκθεσή της για την παρακολούθηση κινδύνων για το 2025, η αρχή υπογράμμισε τους επίμονους διαρθρωτικούς κινδύνους που πρέπει να αντιμετωπίσει η ένωση.
Το πρώτο εξάμηνο του 2025, οι αγορές τίτλων παρουσίασαν έντονη αστάθεια καθώς εντάθηκαν οι παγκόσμιες αβεβαιότητες, ιδίως με την κλιμάκωση των εμπορικών συγκρούσεων.
Η έκθεση υπογραμμίζει ότι οι κίνδυνοι των επενδυτών έχουν επίσης αυξηθεί στις αγορές κρυπτονομισμάτων, όπου η πληθωρικότητα έχει τροφοδοτηθεί από τις πολιτικές εξελίξεις στις ΗΠΑ και την εμφάνιση νέων επιχειρηματικών μοντέλων υψηλού κινδύνου.
Συνολικά, η ESMA βλέπει υψηλούς ή πολύ υψηλούς κινδύνους στις αγορές που εμπίπτουν στις αρμοδιότητές της και οι μικροεπενδυτές και οι θεσμικοί επενδυτές θα πρέπει να παραμείνουν σε εγρήγορση για πιθανές απότομες διορθώσεις της αγοράς και για τις πιέσεις ρευστότητας που θα μπορούσαν να προκαλέσουν.
Η Verena Ross, Πρόεδρος της ESMA, σχολίασε τα ευρήματα. «Πρόσφατα είδαμε έντονη αστάθεια στις περισσότερες παγκόσμιες αγορές, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών, των ομολόγων και των κρυπτο-περιουσιακών στοιχείων», είπε.
«Ενώ η κατάσταση έχει σταθεροποιηθεί από τον Μάρτιο-Απρίλιο, οι παγκόσμιες αβεβαιότητες παραμένουν», πρόσθεσε ο Ρος.
Προειδοποίησε επίσης ότι τυχόν απροσδόκητες γεωπολιτικές εξελίξεις θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ξαφνικές διορθώσεις της αγοράς.
Σύμφωνα με την περίληψη της έκθεσης, μετά την κλιμάκωση των εμπορικών συγκρούσεων και τις επίμονες γεωπολιτικές αβεβαιότητες, οι αγορές υπό την αρμοδιότητα της ESMA παρουσίασαν υψηλή αστάθεια τους πρώτους τέσσερις μήνες του 2025, αλλά επέδειξαν ανθεκτικότητα σε όλο το πρώτο εξάμηνο του έτους. Συνολικά, οι κίνδυνοι παραμένουν σε υψηλά ή πολύ υψηλά επίπεδα.
Η πολιτική αβεβαιότητα επήλθε τον Μάρτιο και τον Απρίλιο του 2025 με τις ανακοινώσεις δασμών της αμερικανικής κυβέρνησης, καθώς και μέσω της αλλαγής της στάσης της γερμανικής δημοσιονομικής πολιτικής.
Οι βραχυπρόθεσμες κινήσεις της αγοράς ήταν ιστορικά μεγάλες, με απότομες αναλήψεις μετοχών και αυξήσεις πιστωτικών περιθωρίων, ακολουθούμενες από ταχεία ανάκαμψη των αποτιμήσεων εν μέσω διατηρούμενης υψηλής αστάθειας.
Στο μέλλον, ο αντίκτυπος των δασμών εγείρει ανησυχίες για διορθώσεις της αγοράς, ασθενέστερες οικονομικές προοπτικές και πληθωριστικές πιέσεις.
Η έκθεση υπογραμμίζει ότι οι επίμονα αυξημένες αποτιμήσεις μετοχών και κρυπτογραφικών περιουσιακών στοιχείων ενισχύουν τον κίνδυνο διορθώσεων της αγοράς, ειδικά υπό πολύ υψηλή αντιδραστικότητα της αγοράς.
Αυτοί οι κίνδυνοι επιδεινώνονται από την αυξημένη πιθανότητα τεχνολογικών διαταραχών.
Ο Ρος πρόσθεσε ότι η επίμονη ανάπτυξη και η πολυπλοκότητα των απειλών στον κυβερνοχώρο και των υβριδικών απειλών εν μέσω αυξημένων γεωπολιτικών εντάσεων ενισχύει τους κινδύνους λειτουργικών διαταραχών στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Η έκθεση επισημαίνει ότι οι αυξανόμενες απειλές στον κυβερνοχώρο και τις υβριδικές απειλές αυξάνουν τους κινδύνους τεχνολογικών διαταραχών, συμπεριλαμβανομένων των χρηματοπιστωτικών τομέων, με συναφείς κινδύνους αντιδράσεων της αγοράς.
Πρόσφατα περιστατικά, όπως η διακοπή ρεύματος στην Ιβηρική Χερσόνησο και η διακοπή του T2S το πρώτο τρίμηνο του 2025, τόνισαν τις λειτουργικές ευπάθειες που επιδεινώθηκαν από τις συγκεντρωμένες εξαρτήσεις από την τεχνολογία πληροφοριών που παρέχονται από σχετικά λίγες εταιρείες.
Όσον αφορά τις επιδόσεις της αγοράς, οι επιδόσεις της αγοράς μετοχών της ΕΕ τους τελευταίους μήνες χαρακτηρίστηκαν από υψηλή αστάθεια, σε επίπεδα που δεν είχαν παρατηρηθεί μετά το άγχος της αγοράς που σχετίζεται με τον COVID-19.
Οι αποτιμήσεις των μετοχών σημείωσαν απότομες πτώσεις και γρήγορη ανάκαμψη τον Απρίλιο σε σχέση με τις ανακοινώσεις δασμών των ΗΠΑ.
Συνολικά, οι επιδόσεις της αγοράς της ΕΕ στα τέλη Ιουνίου ήταν συν 11 τοις εκατό από την αρχή του έτους, εν μέσω σημαντικής τομεακής ετερογένειας.
Για τους καταναλωτές, η έκθεση σημειώνει ότι η εμπιστοσύνη γύρω από τις μελλοντικές συνθήκες της αγοράς ανέκαμψε μετά από μια απότομη πτώση τον Απρίλιο, υποστηριζόμενη από τη συνεχιζόμενη βελτίωση της συνολικής οικονομικής θέσης των νοικοκυριών.
Το πρώτο εξάμηνο του 2025, οι καταναλωτές διατήρησαν ισχυρή ζήτηση για ομολογιακά κεφάλαια, παράλληλα με μια αξιοσημείωτη αύξηση σε μετοχές και ETF, όπως φαίνεται από τις λιανικές συναλλαγές.
Η ESMA εξέφρασε επίσης ανησυχίες σχετικά με την προστασία των επενδυτών, ιδιαίτερα για λιγότερο εξελιγμένα άτομα.
Ο Ross παρατήρησε ότι σε αυτό το περιβάλλον οι μικροεπενδυτές κινδυνεύουν να λάβουν κακές αποφάσεις συναλλαγών λόγω υπερφόρτωσης πληροφοριών ή παραπληροφόρησης, φαινόμενο που είναι ιδιαίτερα έντονο με τα μέσα κοινωνικής δικτύωσης και την πιθανή παιχνιδιοποίηση των συναλλαγών.
Αυτός ο κίνδυνος προέρχεται από την έκθεση σε προκαταλήψεις συμπεριφοράς στις επενδύσεις, με τα μέσα κοινωνικής δικτύωσης, τις ψηφιακές εφαρμογές συναλλαγών και τα πιθανά στοιχεία παιχνιδιών που ενδεχομένως ενθαρρύνουν τη νοοτροπία της αγέλης και την κοινωνική μετάδοση μεταξύ των επενδυτών.
Η έκθεση ασχολήθηκε επίσης με τις διαρθρωτικές εξελίξεις, σημειώνοντας ότι ενώ η έκδοση εταιρικών ομολόγων παρέμεινε σταθερή σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, η βιωσιμότητα του εταιρικού χρέους παραμένει ανησυχητικό.
Επιπλέον, η συνεχιζόμενη ανάπτυξη στην αγορά ομολόγων ESG και η ισχυρή έκδοση πράσινων ομολόγων αντικατοπτρίζουν τη διαρκή όρεξη των επενδυτών, παρόλο που οι επιπτώσεις και οι κίνδυνοι της μάρκας στις αγορές πρέπει ακόμη να γίνουν πλήρως κατανοητοί.
